Definisi
Right issue atau Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) adalah penawaran saham baru yang ditujukan kepada pemegang saham lama secara proporsional sesuai dengan jumlah saham yang telah dimilikinya. Right issue merupakan mekanisme penambahan modal perseroan yang memberikan prioritas kepada pemegang saham existing untuk mempertahankan proporsi kepemilikannya.
Berdasarkan Pasal 43 UU No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas, seluruh saham yang dikeluarkan untuk penambahan modal harus terlebih dahulu ditawarkan kepada setiap pemegang saham seimbang dengan pemilikannya. Ketentuan ini merupakan perlindungan terhadap dilusi kepemilikan pemegang saham.
HMETD dapat diperdagangkan di bursa efek selama periode perdagangan yang ditetapkan. Pemegang saham yang tidak ingin menggunakan HMETD-nya dapat menjualnya di pasar, sementara investor lain yang ingin membeli saham baru emiten dapat memperoleh HMETD dari pasar. Saham baru yang tidak terserap melalui HMETD akan ditawarkan kepada pembeli siaga (standby buyer).
Contoh Kasus
Sebuah bank publik melakukan right issue untuk memperkuat permodalannya agar memenuhi ketentuan modal minimum OJK. Bank menawarkan saham baru dengan rasio 1:2 (setiap pemegang dua saham lama berhak membeli satu saham baru) pada harga diskon 20% dari harga pasar. Pemegang saham mayoritas menyatakan komitmen untuk menggunakan seluruh HMETD-nya.
Permasalahan muncul ketika pemegang saham minoritas yang tidak menggunakan HMETD-nya mengalami dilusi kepemilikan secara signifikan. Meskipun dilusi ini adalah konsekuensi yang sah secara hukum, pemegang saham minoritas tetap dapat mengajukan keberatan apabila right issue dilakukan dengan tujuan yang tidak wajar atau merugikan kepentingan pemegang saham minoritas.